2023年11月20日 每日一猜答案：。 答案：ABC。
每日一猜答案分析：

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时间：2023年03月28日 09:34:21 中财网

　　目前，全面注册制下沪市首批5家主板企业已完成询价定价。这5家企业分别为中重科技、中信金属、江盐集团、常青科技、柏诚股份。 　　其中，中重科技发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；中信金属确定发行价格为6.58元/股，对应发行市盈率为20.21倍；常青科技确定发行价格为25.98元/股，对应发行市盈率为34.83倍；江盐集团发行价格为10.36元/股，对应发行市盈率为37.76倍；柏诚股份发行价格为11.66元/股，对应发行市盈率为40.60倍。 　　这5家公司均按照市场化询价方式确定发行价格，发行价格绝对值在6.58元/股至25.98元/股之间；按照2021年经审计的财务数据计算，发行市盈率区间20倍~41倍，中位数35倍。 　　根据5家公司披露的2022年经审阅的财务报告，5家公司经营业绩较2021年均有不同程度增长，按照2022年归母净利润计算的动态市盈率区间15倍~28倍，中位数24倍。 　　“可以发现，市场化发行承销机制下，主板公司定价弹性大幅提升，定价结果总体合理适中。”有机构人士分析称，5家公司询价过程中，参与报价的投资者家数逐日递增，参与热情较高。 　　值得注意的是，询价结束后，发行人、承销商的最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让，折让幅度为5.1%~15.9%，中位数为12%。其中，柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%，折让幅度相对较大。 　　另外，从募资情况看，5家公司募资额区间为13亿元~33亿元，募资总额93亿元，略高于招股书中预计募投项目所需资金总额75亿元。其中，1家公司(中信金属)募资总额低于募投项目所需资金，4家公司募资金额超出募投项目所需资金。 　　对此，有市场人士指出，全面注册制下实行市场化发行定价，发行价格和最终募资规模主要通过询价方式产生和确定。此前大家习惯说的“超募”在注册制下逐渐被公众认知为“伪命题”，因为由市场化发行确定的实际募集资金、与公司提前规划并在招股书中披露的募投项目所需资金量的差额，二者很难精确匹配。 　　“近几年，监管机构也在不断加强对IPO企业首发募集资金使用的监管，要求上市公司规范使用募集资金，并鼓励上市公司将募集资金投向实体经济，促进产业协同发展，不断提升资金使用效率。”他同时称。 　　根据发行时间安排，中重科技已在3月27日启动网上网下申购，常青科技、中信金属将在3月28日启动申购，柏诚股份、江盐集团将在3月29日开启申购。 　　对此，上述市场人士提醒投资者，全面注册制下更要加强对公司基本面的研究判断，理性参与新股申购和上市初期交易。

没有理由过度悲观！小摩押注公司债能经受住银行风暴考验

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　　摩根大通资产管理公司首席投资官 Jed Laskowitz看好高评级公司债，认为它们能挺过大西洋两岸银行倒闭引发的全球风暴。

　　Laskowitz表示，他增持了投资级信贷，这一头寸主要由现金提供资金。他表示，在“增长仍然缓慢、盈利仍不确定的世界”，投资级信贷提供了回报。

　　Laskowitz表示，尽管银行业仍有很多事情要做，但当局的迅速反应将限制危机蔓延，因此没有理由过度悲观。与此同时，估值在抛售后更具吸引力，彭博全球信贷指数（Bloomberg global credit index），公司债券收益率几乎是2018 以来平均收益率的两倍。

　　本周初，金融股的上涨谨慎地提振了全球股市，而随着市场对更广泛震荡的担忧有所缓解，美国国债价格回落。

　　然而，风险仍然存在。Laskowitz表示，美国经济硬着陆的危险有所增加，尽管美联储在上周加息后发表的声明暗示紧缩政策即将结束。他对股票基本持中立态度，更青睐欧洲股票和以中国为首的新兴市场股票，而不是北美股票。

　　Laskowitz表示：“重要的是不要在错误的时间投降，这往往发生在投资者的心理上――在底部卖出，在顶部买入。”“目前最明显和最紧迫的危险是金融体系的安全，但这些事件被合理地隔离开来，并得到迅速处理。我们觉得已经足够稳定了。”

　　“还没到那一步”

　　Laskowitz正在密切关注美联储紧缩政策所导致的流动性减少和信贷状况收紧对消费者、小企业和商业地产的影响。例如，信用卡余额已经在上升。

　　“就目前而言，这些风险不足以让我们大幅减持股票头寸，”他表示。“重要的是不要忽视机会。风险在于，美联储收紧政策和更严重的衰退可能导致更严重的盈利衰退。但我们还没有到那一步。”

　　Laskowitz自去年第四季度以来一直在增持投资级债券，因为他认为美联储将放慢紧缩步伐，以避免为了给通胀降温而“压垮”经济。

　　在股票方面，他买入欧洲股票、减持美国股票。他更青睐大型股，而非小型股。

　　他表示，股票和债券回报之间的负相关性将有利于投资者。数据显示，平衡型投资者（将60%的资产配置在股票上，40%的资产配置在债券上）去年的日子不好过，因为这是自1974年以来股票和债券首次同时下跌。这意味着债券无法缓冲股票的损失。

　　他表示：“考虑到收益率的起点，债券现在是解决方案的一部分，而不是问题。”“投资者应该利用债券提供的稳定性，作为应对动荡的股市环境的一种方式。”