2023年11月20日 每日一猜答案：。
答案：ABC。 每日一猜答案分析：
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本文源自:券商研报精选
华泰睿思?，作者王以
数字中国多重逻辑理顺，科技唱戏阶段或至。多重逻辑（渗透率跃迁、内外流动性变化、商业模式）助力“数字中国”或成为主线，行业渗透率跨越5％即进入“奇点时刻”，当前AIGC或将在年内进入“奇点时刻”，EPS或将迎来一阶、二阶导双击。内外流动性来看，海外此前市场因评估SVB、瑞信等事件的风险导致全球Risk-off，但当前或将逐步进入宽松交易阶段，联储上周边际扩表3000亿元即为关键信号。国内流动性，全面降准或意味着中短期内货币政策紧缩概率较低。商业模式来看，微软chatgpt全家桶全面结合GPT模型，或标志盈利逻辑已理顺。
核心观点
数字中国多重逻辑理顺，科技唱戏阶段或至
多重逻辑（渗透率跃迁、内外流动性变化、商业模式）助力“数字中国”或成为主线。，行业渗透率跨越5％即进入“奇点时刻”，当前AIGC或将在年内进入“奇点时刻”，EPS或将迎来一阶、二阶导双击。内外流动性来看，海外此前市场因评估SVB、瑞信等事件的风险导致全球Risk-off，但当前或将逐步进入宽松交易阶段，联储上周边际扩表3000亿元即为关键信号。国内流动性，全面降准或意味着中短期内货币政策紧缩概率较低。商业模式来看，微软chatgpt全家桶全面结合GPT模型，或标志盈利逻辑已理顺。
大势研判：当前分子Price In程度较低，内外环境亦驱动分母利好
近期全A PETTM（17.74x）与我们预期的目标PE（17.7x）很接近，即信贷结构改善、全球流动性分配压力的缓和已基本Price in，分子端约15％的修复当前基本没有被Price In。分母边际变化方面，内外环境变化利好内外流动性。国内全面降准25bp或将指引中短期内货币政策边际紧缩概率较低；海外方面，此前市场因评估SVB、瑞信等事件的风险导致全球Risk-off，但当前受益于美联储和瑞士央行的迅速政策应对、风险扩散概率或降低 → 市场或将逐步进入宽松交易阶段，联储上周边际扩表3000亿元即为关键信号。
风格研判：内外流动性边际宽松 → 广义成长获分母端支持
国内全面降准25bp，或指引中短期货币政策边际紧缩概率较低；2010年来19次全面降准后1个月计算机、电子等成长行业表现相对较好。FED上周扩表约3000 亿，但BFTP工具仅投放约120亿，流动性风险概率仍较小。根据我们观测的全球美元流动性指标，当前尚没有表明SVB与瑞信的流动性问题有向外部蔓延成整体流动性冲击的迹象。美国3月密歇根大学1年通胀预期初值3.8％，彭博一致预期4.1％，前值4.1％，或与此前劳动参与率（非农）和超额储蓄数据一同反映美国劳动力市场进入“关键拐点”。风格利好广义成长。
生命周期：AIGC或将成为下一个投资主线，而不仅仅是“主题投资”
从月活角度来看，当前ChatGPT仅用约2个月时间完成了月活1亿用户的积累，当前月活口径渗透率约为2％。百度于3.16发布文心一言，至3.19日国内试用排队人数约70万（ChatGPT全球用户破百万用时5天，当前渗透速度已初现加速态势），结合考虑各类入口的广义用户量（如新Bing内置GPT模型，摩根士丹利宣布将在企业内部使用GPT-4优化的系统以提升工作效率），年内用户口径渗透率有望超过5％，进入“奇点时刻”，EPS视角相关领域有望此后迎来明确的盈利上升期（一阶、二阶共振）、同时带动估值提升，AIGC有望迎来戴维斯双击。
政策&估值面：估值处于合理水位，政策或驱动风险偏好交易
近期诸多政策变化指向AIGC获利好。第一，《党和国家机构改革方案》（2023.3.16）组建中央科技委员会，或聚焦广义科技类部门“基础研发-商业化”循环；第二，两会中出现的关键政府机构改革（重新组建科学技术部、组建国家数据局）对AIGC产生重要支持（科技部对应大模型等关键算法研发、数据局对应AIGC基础算力与数据要素）；第三，此前政府将数据作为新一种生产要素，相关政策亦不断完善，或提振风险偏好。计算5只AIGC相关龙头PEG（22-24年归母净利CAGR计算G），中位数约2.37x（低于2.5x），考虑成长股早期估值皆明显偏高，当前估值水位不算偏高。
风险提示：AIGC发展不及预期，美联储货币政策紧缩超预期。
华尔泰(001217)：2022年年度审计报告
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| 时间：2023年03月19日 16:01:23 中财网 |
原标题:华尔泰:2022年年度审计报告 审计报告 安徽华尔泰化工股份有限公司 容诚审字[2023]200Z0066 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国・北京 目 录 序号 内 容 页码 审计报告 1 1 C 6 资产负债表 2 7 利润表 3 8 现金流量表 4 9 所有者权益变动表 5 10 C 11 财务报表附注 6 12 C 98 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(10037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 审 计 报 告 chatgpt:【【邮箱】】//WWW.rsm.global/china/ 容诚审字[2023]200Z0066 号 安徽华尔泰化工股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了安徽华尔泰化工股份有限公司（以下简称华尔泰公司）财务报表， 包括 2022 年 12 月 31 日的资产负债表，2022 年度的利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了华尔泰公司 2022 年 12 月 31 日的财务状况以及 2022 年度的经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师职业道德守则，我们独立于华尔泰公司，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。 三、关键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。 （一） 收入确认 1、事项描述 相关信息披露详见财务报表附注三、24“收入确认原则和计量方法”及附注五、 32“营业收入及营业成本”之所述。华尔泰公司 2022 年度营业收入为 210,147.89 万元，由于收入对财务报表影响重大、存在华尔泰公司管理层（以下简称管理层） 可能操纵收入确认时点以达到特定目的，因此我们将收入确认识别为关键审计事项。 2、审计应对 我们对收入确认实施的相关审计程序主要包括： （1）了解和评价管理层与收入确认相关的内部控制设计的合理性，并测试了关键控制执行的有效性； （2）在了解公司业务模式的基础上，选取各类收入合同样本，对与收入确认有关的重大风险及报酬转移时点进行了分析评估，进而评估公司收入确认政策； （3）获取公司销售毛利率，对报告期内的毛利率变动执行分析性复核程序， 并与同行业可比公司进行比较，分析变动原因及合理性； （4）针对各类收入抽取样本，对重要客户执行工商信息查询，检查与收入确认相关的支持性文件，包括销售合同、验收单、提货单、过磅单、海关出口货物报关单、装箱单、销售发票等； （5）获取资产负债表日前后营业收入明细账及对应的收入确认依据，如销售合同、验收单、提货单、过磅单、海关出口货物报关单、装箱单、销售发票等，检查营业收入是否记录于适当的会计期间； （6）在抽样的基础上，对本年度交易额、销售回款额、应收账款余额实施函证程序，对未回函的实施了替代测试程序。 通过获得的证据，我们认为管理层对营业收入的确认是恰当的。 （二）固定资产及在建工程确认 1、事项描述 参见财务报表附注三、15“固定资产”，附注三、16“在建工程”，附注五、 12“固定资产”及附注五、13“在建工程”所述。 截至 2022 年 12 月 31 日，华尔泰公司固定资产账面价值为 80,388.91 万元， 较期初增长 40.55%，占资产总额 27.56%；在建工程账面价值为 25,647.54 万元， 较期初增长 61.89%，占资产总额 8.79%。管理层对在建工程达到预定可使用状态转入固定资产的时点判断会对固定资产及在建工程的账面价值造成影响。 由于固定资产及在建工程金额重大，且确认固定资产及在建工程入账时点和折旧政策涉及重大管理层判断，我们将华尔泰公司固定资产及在建工程确认确定为关键审计事项。 2、审计应对 针对固定资产及在建工程确认，我们实施的审计程序主要包括： （1）了解和评价管理层与固定资产、在建工程相关的内部控制设计的合理性， 并测试了关键控制执行的有效性； （2）了解并评价固定资产及在建工程的会计政策，获取固定资产明细表及在建工程明细表，并与总账核对是否一致； （3）检查工程项目的可行性分析报告及工程预算，通过抽样检查本期新增的 工程成本，检查与之相关的工程合同，并将实际付款的金额核对至发票和付款凭证； 通过抽样检查本期新增的固定资产，核对合同、发票、验收单等支持性文件； （4）通过检查工程验收报告或者项目进度报告，并结合对固定资产、在建工程管理人员执行访谈程序，评价固定资产是否在恰当期间确认； （5）实地检查固定资产及在建工程，并实施监盘程序，以了解固定资产状态及在建工程进度，并与工程投入占预算比例比较； （6）获取固定资产累计折旧明细表，按照固定资产折旧方法对其折旧进行重新计算，复核累计折旧金额计提的准确性； （7）检查预付工程款，根据合同条款约定的支付条款重新计算预付金额，复核期末余额的准确性，实地观察工程施工进度及设备到货安装情况，确定资产入账 的准确性和完整性； （8）结合应付账款函证，向主要工程及设备供应商函证本期采购金额； （9）检查与固定资产及在建工程相关的信息是否已在财务报表中作出恰当列报。 通过获得的证据，我们认为华尔泰公司固定资产及在建工程账面价值的确认是恰当的。 四、其他信息 管理层对其他信息负责。其他信息包括华尔泰公司 2022 年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我们的审计报告。 我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。 结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。 基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要报告。 五、管理层和治理层对财务报表的责任 管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。 在编制财务报表时，管理层负责评估华尔泰公司的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项，并运用持续经营假设，除非管理层计划清算华尔泰公司、终止运营或别无其他现实的选择。 治理层负责监督华尔泰公司的财务报告过程。 六、注册会计师对财务报表审计的责任 我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。 在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。 同时，我们也执行以下工作： （1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。 由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上， 未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。 （2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。 （3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。 （4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对华尔泰公司持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致华尔泰公司不能持续经营。 （5）评价财务报表的总体列报、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。 我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通， 包括沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。 我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施。 从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。 （此页为安徽华尔泰化工股份有限公司容诚审字[2023]200Z0066 号审计报告之签字盖章页。） 容诚会计师事务所 中国注册会计师： （特殊普通合伙） 黄晓奇（项目合伙人） 中国注册会计师： 金珊 中国・北京 中国注册会计师： 袁坤 2023 年 3 月 16 日 编制单位：安徽华尔泰化工股份有限公司 单位：元 币种：人民币
| 资 产 | 附注 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 负债和所有者权益 | 附注 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 |
| 流动资产： | | | | 流动负债： | | | |
| 货币资金 | 五、1 | 370,680,354.03 | 427,521,329.86 | 短期借款 | | | |
| 交易性金融资产 | 五、2 | 411,678,859.25 | 601,127,465.75 | 交易性金融负债 | | | |
| 衍生金融资产 | | | | 衍生金融负债 | | | |
| 应收票据 | 五、3 | 4,265,875.87 | 6,313,658.00 | 应付票据 | 五、18 | 385,499,478.08 | 33,000,000.00 |
| 应收账款 | 五、4 | 61,163,837.78 | 65,484,434.44 | 应付账款 | 五、19 | 330,322,769.34 | 199,378,353.57 |
| 应收款项融资 | 五、5 | 118,769,914.26 | 86,057,256.21 | 预收款项 | 五、20 | 26,064.85 | |
| 预付款项 | 五、6 | 41,720,948.99 | 34,998,966.04 | 合同负债 | 五、21 | 26,689,119.51 | 25,713,103.53 |
| 其他应收款 | 五、7 | 4,700,752.79 | 557,061.18 | 应付职工薪酬 | 五、22 | 26,802,151.56 | 25,673,095.41 |
| 其中：应收利息 | | | | 应交税费 | 五、23 | 2,198,840.89 | 31,390,590.20 |
| 应收股利 | | | | 其他应付款 | 五、24 | 4,123,433.30 | 4,399,192.30 |
| 存货 | 五、8 | 163,382,565.28 | 132,842,329.66 | 其中：应付利息 | | | |
| 合同资产 | | | | 应付股利 | | | |
| 持有待售资产 | | | | 持有待售负债 | | | |
| 一年内到期的非流动资产 | | | | 一年内到期的非流动负债 | | | |
| 其他流动资产 | 五、9 | 33,439,487.83 | 909,828.63 | 其他流动负债 | 五、25 | 5,855,443.69 | 8,174,996.27 |
| 流动资产合计 | | 1,209,802,596.08 | 1,355,812,329.77 | 流动负债合计 | | 781,517,301.22 | 327,729,331.28 |
| 非流动资产： | | | | 非流动负债： | | | |
| 债权投资 | | | | 长期借款 | | | |
| 其他债权投资 | | | | 应付债券 | | | |
| 长期应收款 | | | | 其中：优先股 | | | |
| 长期股权投资 | | | | 永续债 |
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