昆仑万维2023一季度业绩预告,昆仑万维2021年一季度报,昆仑万维半年报,昆仑万维2021

1.1.业务布局：平台化发展战略稳步推进，五大业务板块协同良好

起源于页游，是国内首批游戏出海公司之一。2008 年，昆仑万维正式创立，成立初期主要业 务集中于网页游戏的研发、运营和全球发行。2012 年，随着智能手机的普及，公司迅速抓住 “页游转手游”、“页游精品化”变革点，将业务拓展到移动网络游戏和客户端游戏领域。同 时，公司也较早意识到海外网络游戏市场的巨大潜力，将优质游戏产品推向港澳台、日韩、 东南亚、欧美等多个海外市场，成为国内首批游戏出海的公司之一。

自上市以来，平台化发展战略逐步推进，通过并购重组扩大业务增长半径。2017-2019 年间， 公司分三次收购闲徕互娱实现 100%控股，新增休闲竞技游戏增长点。2016-2021 年，公司三 次增资控股 Opera，布局浏览器与社交信息分发业务，开启由游戏公司向互联网平台型公司 的进军转型之路。2018-2019 年，公司全球化游戏发行平台全新独立品牌 Ark Games 正式启 动。2021 年，公司收购 StarX 60.65%股权并通过 Opera 持有 19.35%优先股股权。

至此，公司五大业务板块形成，进一步推动全球互联网平台发展战略。主要包括海外信息分 发与元宇宙平台、海外社交娱乐平台、全球移动游戏平台、休闲娱乐平台与科技股权投资平 台五大业务板块，主营业务之间协同效用良好，用户遍及全球。

海外社交娱乐平台：旗下主要产品“chatgptdquo;基于在线 K 歌和语音聊天室，通过融入 社交元素、家族式社群关系、极致本地化运营策略成为全球最受欢迎的音频社交平台之 一。据易观分析《2021 年中国互联网娱乐社交企业出海发展洞察》报告，“chatgptdquo; 位列娱乐社交出海 TOP3，活跃用户超过 5000 万。 海外信息分发与元宇宙平台：业务涵盖 PC 浏览器、移动浏览器、新闻分发平台、游戏 等。公司收购 Opera 后，以浏览器为基础，推出 chatgpt，打造海外版“今日头条”， 搜索和广告业务提供稳定营业收入。同时，Opera 元宇宙布局为游戏业务提供创作、发 行、消费一体化平台。

全球移动游戏平台：2018 年正式启动全新独立品牌 Ark Games，业务包括游戏的研发、 全球化发行、运营及海内外优质游戏产品的代理发行。《BLEACH 境•界-魂之觉醒：死神》 《部落冲突》《神魔圣域》等存量游戏为游戏业务板块提供主要收入；《圣境之塔》等新 游戏上线将为公司贡献新的增量。 休闲娱乐平台：闲徕互娱聚焦地方特色棋牌，紧抓 3-6 线城镇市场，地推+微商模式迅速 打开市场，房卡模式进一步提升用户付费率。闲徕互娱是公司的“现金牛”业务，为公 司开展其他业务提供大量现金支持。据公司公告，闲徕互娱在 2019-2021 年的净利润分 别为 9.34 亿元、9.79 亿元、9.56 亿元，合计为 28.69 亿元。 科技股权投资平台：专注于硬科技、生物医药、企业服务、消费互联网等前沿领域投资， 在完成现金管理的同时，也帮助公司保持对于行业的敏锐度，不断拓宽护城河。

1.2.股权结构：创始人实际控制，股权相对集中

股权相对集中，创始人周亚辉系实际控制人。据公司 2022 年三季报，公司创始人周亚辉先 生系实际控制人，直接持有公司 12.30%股权，并通过盈瑞世纪间接持有公司 8.83%股权。周 亚辉先生以其前瞻性思维和战略目光，带领公司出海，扩大业务半径，并将早期投资项目陆 续并表。2021 年 6 月，创始人周亚辉辞去董事及薪酬与考核委员会委员职务，但仍为公司实 际控制人。

实施股权激励计划，绑定核心技术人员。2023 年 2 月，公司发布 2023 年限制性股票激励计 划（草案），拟授权合计 83 名核心技术（业务）人员 4274.5 万股限制性股票，授予价 10.88 元/股。该激励计划授予的限制性股票在授予日起满 12 个月后分 3 期归属，每期归属的比例 分别为 33%、33%、34%。该激励计划的考核年度为 2023-2025 三个会计年度，每个会计年度 考核一次，各归属期的业绩考核目标包括：1）公司 2023 年实现的净利润不低于 11 亿元； 2）公司 2023 年和 2024 年两年累计实现的净利润不低于 23 亿元；3）公司 2023 年、2024 年 和 2025 年三年累计实现的净利润不低于 35 亿元。我们认为股权激励计划的实施，有助于维 护核心技术人员的稳定，激发激励对象的积极性，提高公司整体的经营效率。

1.3.财务状况：收入结构优化，StarX与Opera高增

业绩持续回暖，收入结构优化。据公司财报，公司于 2017 年收购闲徕互娱，营收大幅增长 41.69%至 34.36 亿元。随后收入增速放缓，2018、2019 年收入增长率分别为 4.1%、3.1%。 2020 年，受 Grindr 剥离与 Ark Games 游戏业务收入下滑影响，营业收入下降 25.72%降至 27.40 亿元。2021 年，StarX 与 Opera 实现并表，公司收入结构进一步优化。2021-2022 年， 公司营业收入达 48.50 亿元、47.37 亿元。

主业盈利稳健，投资收益波动较大。公司 2017、2018、2019 年归母净利润分别为 9.99 亿元、 10.06 亿元和 12.95 亿元。2020 年，因转让 Grindr98.59%股权确认 29.41 亿元投资收益，当 年归母净利润增加至 49.93 亿元，同比增长 285.54%。2019 年至 2021 年，公司投资收益分 别为 6.52 亿元、33.62 亿元、16.65 亿元。同期，公司公允价值变动收益分别为-0.31 亿元、 12.92 亿元、1.79 亿元。据公司 2022 年业绩快报，实现归母净利润、扣非后净利润 11.65 亿 元、11.70 亿元。公司归母净利润虽略有下降，但主要系在对宏观环境进行综合研判后，主 动采取更为审慎的投资与退出策略以及财务减值计提方式，导致投资相关收益同比有所下降， 进而对归母净利润产生一定影响。

进军高 ARPU 值区域，Star X 与 Opera 高增。2022 年，Opera 收入全年继续保持快速增长， StarX 商业化及盈利水平亦不断得到提升。归属 StarX 与闲徕互娱的社交网络产品仍为公司 收入基本盘，2022 年上半年实现收入 8.80 亿元；归属 Opera 的网络广告服务及搜索引擎收 入占比进一步提升，2022 年上半年分别实现收入 5.38 亿元、4.26 亿元。 海外市场重要性进一步凸显。公司 2018-2021 年海外市场营收分别为 15.99 亿元、15.77 亿 元、9.26 亿元、34.28 亿元，分别占比 44.69%、42.77%、33.81%、70.68%。2020 年，受 Grindr 业务剥离和 Ark Games 游戏业务收入下滑影响，海外市场营收下降。2021 年，StarX 增长势 头强劲，Opera 从疫情中强势复苏，带动海外业务收入占比提升至 70.68%。2022 年上半年， 海外市场重要性进一步体现，收入占比提升至 74.16%。

多次并购致总体商誉较高。2016 年起平台化转型而开启的多家公司并购，致公司商誉持续增 长。2016-2020 年公司商誉由收购 Grindr 和闲徕互娱产生，2021 年并表 StarX 和 Opera 后 公司商誉增加至 37.81 亿元。其中闲徕互娱未完成 2019-2021 年净利润分别达到 9.18 亿元、 10 亿元以及 11 亿元的业绩对赌承诺，存在一定商誉减值风险。StarX 与 Opera 业绩保持良 好增长态势，商誉减值风险较低。

StarX 旗下主要产品 chatgpt 是全球最受欢迎的音频社交平台之一。基于在线 K 歌和语音 聊天室，凭借领先的音视频体验、丰富的社交互动功能、深度本地化运营策略及完善的音乐 曲库覆盖，chatgpt 快速完成全球化扩张，目前用户广泛分布在东南亚、中东、欧美、美 洲地区，覆盖全球一百多个国家，并在多个市场成为头部音频应用。根据易观分析的《2021 年中国互联网娱乐社交企业出海发展洞察》报告，基于用户数据和营收规模，2020 年度， chatgpt 位列娱乐社交出海 TOP3（前两名分别是 TikTok 和 BIGO），chatgpt 活跃用户超 过 5000 万，活跃用户排名第二，月收入超过千万美金，营业收入排名第三。2020 年度全球 下载量超过 6000 万，用户单月贡献 3 分钟以上的 UGC 音乐作品数量超过 4000 万个。

2021 年以来，chatgpt 继续保持迅猛发展趋势。据公司公告，2021 年上半年，StarX 营业 收入同比增长 232.35%至 6.85 亿元，实现净利润 9527 万元，同比增长 322.01%，实现归属 上市公司净利润 6943 万元，同比大幅增长 325.73%。2021 年全年，StarX 实现净利润 2.23 亿元，完成 2021 年承诺净利润。（2021 年 4 月 1 日公司全资子公司昆仑集团有限公司完成对 StarX Interactive Inc.60.65%股权的收购，股权转让协议中约定业绩承诺条款，转让方 Happy Entertainment Limited、Brain Magical Limited 等向受让方承诺，公司 2021-2023 年度扣除非经常性损益后的经审计的税后净利润分别不低于 1.9 亿元、2.3 亿元、2.76 亿 元。）

据公司公告，2022 年上半年，chatgpt 继续保持扩张，尤其在拉美地区，如巴西、阿根廷、 墨西哥、哥伦比亚及秘鲁等国及欧洲地区，如英国、法国、德国、比利时等国表现亮眼，稳 居畅销/下载榜单前十。截至 2022H1，chatgpt 累计在 102 个国家音乐/音频类畅销榜排名 前五，其中 84 个国家位列第一，累计在 100 个国家音乐/音频类下载榜排名前五，其中 77 个 国家位列第一。

chatgpt 通过强社交属性与海量音乐版权加固竞争壁垒。强社交属性形成的社交关系链有 助于增强用户粘性。chatgpt 加入语音聊天室 K 歌模式，打造 200 人左右“家族”式社交 群，家族人数受限,使得家族长在审核成员时格外认真，普通成员全力贡献自己的力量，用户 形成紧密社群关系，有效提升平台粘性和用户归属感，降低获客成本。chatgpt 还举办大 型线上 K 歌比赛，引发用户自发宣传、打榜、付费和打赏，为自己的社群助力。对标国内全 民 K 歌，其成功原因也在于依靠腾讯强大的社交网络，融入社交元素，用户粘性强。

StarX 持 续加强用户的精细化运营，满足不同背景用户的差异化社交需求（城乡差异、年龄差异、风 格差异等），进一步提升用户满意度与留存率。音乐版权也是音乐类平台重要一环。据公司公告，StarX 较早与索尼、华纳、环球等版权商达成合作，音乐版权沉淀较多较早。StarX 进一 步加强与本地网红合作，延续本地顶流音乐明星的合唱、直播等系列活动，举办线上音乐唱 歌比赛，持续为平台引流。此外，在 AI 技术赋能下，StarX 为用户提供多元化音效、美颜及 修音效果，实现为用户进行个性化推荐。

商业模式规模化复制，chatgpt 用户规模、ARPU 有望双升。据白鲸出海，StarX 利用自主 研发的 AI 标签算法与全球知识库，实现音乐内容跨文化圈层的精准发放。据公司公告， chatgpt 目前已建立较完善的 SOP 流程，从起始的版权、曲库，再到获客、网红/明星/IP 合作、家族式社群，到后续的商业化变现均有覆盖。chatgpt 出海并不是把国内的互联网 技术与运营经验移植到国外，而是结合东亚文化圈经久不衰的粉丝文化，打造适合海外用户 的娱乐及社交运营机制。随着 chatgpt 商业化模式在新市场的规模化复制，用户规模、ARPU 有望迎来进一步提升。从用户规模来看，对比国内“全民 K 歌”，2020 年中国网民规模 9 亿 人，全民 K 歌 MAU 达 12000 万；而海外网民规模 38 亿人，StarX 的 MAU 仅为 5244 万。从 ARPU 来看，StarX 将持续向欧洲、北美、日韩等高 ARPU 地区开拓市场，长期看 ARPU 存在较大提 升空间。

chatgpt VR 版正式上线，引入 AIGC 技术赋能业务发展。StarX 于 2022 年初发力 VR 内容 方向，并上线 chatgpt VR 版，为用户带来更具特色的娱乐社交新体验。chatgpt VR 版 主要包括 chatgpt、Taiko Star、Blade Star 及 Shooting Star 四个模块：chatgpt 为用 户带来沉浸式的音乐体验，用户可在虚拟现实中听音乐、K 歌、玩乐器甚至举办演唱会；Taiko Star 和 Blade Star 为音乐节奏类游戏，玩家可以根据音乐节奏敲击鼓面，或者手持光剑挥 砍方块；Shooting Star 则是一款音乐射击类游戏，在节奏律动中融合射击玩法，让用户畅 享游戏与音乐带来的双重体验。同时，chatgpt VR 版将在作曲、编排及演唱等各环节全面 引入人工智能技术，提升用户体验。

3.Opera：基于浏览器入口的社交信息分发平台

Opera 成立于 1995 年，浏览器具有快速、小巧、省流及高兼容性等特点，在欧洲、非洲、东 亚和东南亚等地拥有诸多忠实用户，正在从老牌浏览器升级为 AI 驱动的资讯和服务分发平 台。Opera 主要产品包括移动浏览器 Opera、Opera Touch、Opera Mini，桌面浏览器 Opera Browser、Opera GX，信息流内容平台 chatgpt、chatgpt Lite，游戏浏览器 Opera GX、 游戏引擎 GameMaker Studio、游戏社区 GX.games。

Opera 的核心主业是搜索和广告业务，据 Opera 公告已经与 Facebook、Google、Yandex 等巨 头建立起长期合作关系，进一步扩大其主要业务收入。2020 年起,Opera 逐渐剥离非主营业 务，聚焦搜索与广告业务。2020 年 8 月，将全资子公司 TenSpot Pesa 归于 NanoBank 旗下， 9 月关停批发零售业务。据 Opera 财报，2021Q3 业务收入由搜索、广告和技术许可转让收入 构成，其中搜索和广告业务合计营收 1.74 亿元，同比增加 63.1%，占比达到 98%。

Opera 浏览器是社交信息分发平台的基本盘，也是产品矩阵中新产品的切入点。Opera 首创 标签式浏览、快速拨号、鼠标手势等多种标志性浏览器功能，在发展初期有着较高市占率， 与 IE、Firefox 占据浏览器前三位。据 StatCounter，近 10 年来全球浏览器市场占有率发生 极大改变，背靠 Google 的 Chrome 和背靠 Apple 的 Safari，逐渐吃掉其他浏览器市场份额。 但在第三方浏览器中，Opera 仍具竞争优势，截至 2022 年上半年，Opera 系列浏览器在全球 范围内的整体月活跃用户总和排在第 1 位。

Opera 在非洲地区竞争优势显著，积极开拓欧美等发达地区。非洲是互联网渗透率最低的一 个洲，也是互联网最后一个“十亿级”战场。Opera 具有小巧、省流的特点，使其在非洲这 样流量较贵的地区很受欢迎。据 StatCounter，2021 年 Opera 在非洲的市占率与 Safari 近 似，仅次于 Chrome。其中 Opera 浏览器表现最好的地方，就是非洲互联网普及率最高的地区 —尼日利亚，市占率在 40%左右。Opera for Android 于 2013 年推出，基于 Chromium 引擎 开发，对于大屏和平板进行优化。2018 年 Opera for Android 进一步优化推出，加入加密钱 包和内置 VPN 功能；第四季度 Opera for iOS 推出，集结广告拦截、加密钱包等多样化功能， 满足高端人群多样化需求，在欧美等发达地区也有一定市场潜力。

同时，Opera 浏览器为“Opera+”业务提供入口。Opera 联席 CEO 宋麟曾指出 Opera 未来战 略规划即：基于浏览器入口，将“Opera+”的垂直领域做大，深耕新闻、游戏、社交等圈层。chatgpt 是 Opera 在内容方面的第一个尝试，目前已是非洲第一的 news 服务品牌。2019 年推出世界第一款游戏浏览器产品 Opera GX，是公司在游戏领域的尝试。2021 年 6 月，Opera 在肯尼亚、南非、赞比亚和加纳推出一个即时聊天服务—Hype，Hype 内嵌在 Opera Mini 浏 览器中，相当于在浏览器中加入即时通讯、社交功能，是 Opera 在社交板块的尝试。借助 “Opera+”，公司有望在累积海量用户并获取全球流量的基础上占据更大出海版图。

chatgpt：海外版“今日头条” chatgpt 与今日头条运营类似，构建自媒体平台，按阅读量给创作者付费，并且利用自然 语言等技术向用户精准推送，既能让用户看到本地化的内容，又能让创作者自发创造更吸引 人的文章，有助于增加用户的留存和使用时长。chatgpt 最早内置于 Opera 浏览器中，借 助浏览器原先的用户规模，培养消费习惯，降低教育成本；而后于 2018 年 1 月正式推出 chatgpt APP，下载量在 4 星期内达到 100 万次。2021 年，Opera 向更高 ARPU 的欧美市场进军， 进入欧美市场后，在主要欧美国家 chatgpt 均进入 Google Play 新闻品类排行榜位的前 三位。在创作者端，chatgpt 将进一步完善内容创作生态，提供创作者引导，加强内容生 产工具，优化内容分发，从而给用户带来更为个性化的体验，未来欧美国家会是 chatgpt 业务扩张的核心。

Opera GX：“浏览器+引擎+社区”打造元宇宙平台 2019 年旗下 Opera 推出世界上首款游戏浏览器 Opera GX；2021 年初，Opera 收购 GameMaker 游戏引擎开发商 YoYo Games，GameMaker 游戏引擎无须编程，图形化生成游戏。Opera GX 将 与 Game Maker 互相赋能，构建 Opera 云游戏社区 GX.games，游戏开发者可以在 GX.games 免 费获得 GameMaker 游戏引擎的支持，自由创作游戏作品，一键将作品发布到 GX.games。依托 浏览器与引擎这两块基石，形成游戏浏览器 Opera GX+游戏开发引擎 GameMaker Studio+游 戏社区 GX.games，连通玩家与开发者，建立一个创作、发行、消费的游戏闭环。

2023 年 2 月，昆仑万维宣布旗下的 Opera 浏览器与人工智能研究实验室 Open AI 团队达成 合作，通过访问 OpenAI 的 API 和人工智能模型，在其浏览器内正式接入 chatgpt 功能。通 过地址栏中新设置的 shorten 按钮，用 AI 来生成网页和文章的总结或是摘要，将会是 Opera 浏览器接入 AIGC 功能后的一个特点。此外，AI 内容生成服务也会添加到浏览器侧栏。Opera 也是继微软 Bing 搜索引擎、Edge 浏览器之后，又一家深度集成 AIGC 功能的浏览器。

4.1.Ark Games：研运一体的全球化游戏发行平台

Ark Games 是 2018 年公司启用的独立新品牌，目的是为了整合公司旗下平台流量，发挥各业 务板块协同效应，现已发展成为公司重要的研运一体的全球化移动游戏平台，业务范畴涵盖 移动游戏的研发、发行与运营，以及海内外优质游戏产品的代理发行。游戏品类包括 MMORPG、 RPG、SLG、休闲等，游戏市场主要面向欧美、日韩、东南亚、南亚、中国大陆、港澳台地区 等。 Ark Games 自研游戏主要包括《BLEACH 境·界-魂之觉醒:死神》《神魔圣域》，代理游戏主要 包括《部落冲突》《部落冲突：皇室战争》《海岛奇兵》大陆地区 Android 版与《龙之谷 M》 海外版。

《部落冲突》《部落冲突：皇室战争》是由芬兰开发商 Supercell 研制，公司代理运营的 两大主力游戏，2022 年上半年分别贡献收入 1.26 亿元、0.44 亿元。《部落冲突》《部落 冲突：皇室战争》具有较长生命周期，稳定贡献游戏业绩。 《神魔圣域》是公司采用 Unity 3D 引擎自主研发的一款西方魔幻题材的 MMORPG 手游， 2016 年 7 月简体中文版率先上线，并基于全球同版发行的方式，拓展语言版本至繁体中 文、韩文、欧美各语言、东南亚各语言版本。2022 年上半年，《神魔圣域》贡献收入 0.27 亿元。 《BLEACH 境•界-魂之觉醒:死神》是由 Ark Games 联合 KLabGames 共同研发的日本动漫 巨头《BLEACH 境·界》的官方手游，于 2018 年 11 月在中国大陆正式上线。2022 年上 半年，《BLEACH 境·界》贡献收入 0.27 亿元。

《龙之谷 M》是由 Ark Games 和盛大游戏合作发行的端游 IP 改编的精品动作手游，于 2018 年 2 月在繁体区域上线，荣登苹果及谷歌畅销榜前三名和免费榜第一名，2018 年 二季度上线了东南亚和欧美版本，在多个区域排名第一，其中东南亚单区域月收入超过 5000 万元。2022 年上半年，《龙之谷 M》贡献收入 0.23 亿元。《圣境之塔》获国内游戏版号，新游戏上线预期业务增长。《圣境之塔》是 Ark Games 研发 打造的一款日式幻想的卡通风格的重度 MMORPG，拥有高自由度的森系轻度冒险风格，既满足 玩家对休闲治愈的精神需求，又与传统高强度 MMO 游戏拉开差距。

在游戏中，玩家可以在广阔的世界中，尽可能地走遍地图每个角落，也能休闲地钓鱼、游泳、 捕虫、种田种花、弹琴跳舞，不论是透过生活技能来悠闲度过一天，还是运用灵活切换武器 的技巧来讨伐 BOSS，都能在这款游戏中，获得意想不到的乐趣。除了具备日式幻想风格的世 界观背景之外，《圣境之塔》也同样在画面表现上十分亮眼。游戏在保留信息传达的基础上简 化了画面的细节，在缓和了画面复杂度所带来的视觉疲劳之外，增添了幻想色彩。《圣境之塔》 营造了沉浸式游戏体验配合电影级画面，通过华丽的视觉呈现，生动的人物刻画、流畅凌厉 的战斗场景以及宏大完整的世界观架构，获得海外游戏玩家的一致好评。

4.2.闲徕互娱：低线城市的休闲竞技娱乐平台

闲徕互娱以棋牌游戏为切入口，拟打造完整的泛娱乐化产品生态，为各类用户提供不同类型 的娱乐服务。其主要产品包括自主研发和运营的各类地方麻将、斗地主等线上棋牌类游戏。 目前闲徕互娱已经完成业务模式升级，收入来源丰富多元，整体运营更加稳健。同时，终端 直接购卡的业务模式为平台沉淀大量高品牌忠诚度的用户，业务发展的可持续性不断提升。

闲徕互娱差异化竞争的方式包括：1）面向对象清晰，时机把控良好。游戏巨头的竞争主要集 中在 1-3 线城市，闲徕互娱及时抓住 3-6 线小镇的市场；2）本地化调整，因地制宜开发游 戏。每个省甚至每个城市，麻将的玩法各不相同，统一性的棋牌方式不能抓住广大客户，而 闲徕互娱就将各地玩法进行精细化。3）地推+微商模式销售，贴合用户需求。闲徕互娱主要 的销售模式是房卡模式，相当于将线下棋牌室移到线上。先在当地推广吸引第一批客户，再 利用类似微商代理模式，在熟人中迅速传播。靠熟人传播，闲徕互娱的用户规模和用户粘性 远高于同类棋牌游戏。

随着长期经营，闲徕互娱平台内沉淀大量优质用户，除房卡模式外也逐渐衍生出代理游戏联 运、广告等方式进行多元化变现。1）在公司发展早期房卡销售是以代理模式为主，2020 年 起逐步转变为终端用户直接购卡模式，减少代理模式带来的涉赌和传销风险。2）联运模式则 从 2018 年开始展开，闲徕互娱对各个 App 进行改版后加入联运广告位，根据每个 App 用户 属性的不同而接入不同的联运游戏。如湖南地区的《闲徕麻将》中加入传奇类、女性向和休 闲类的游戏广告位，《闲来跑胡子》中加入仙侠、语音 APP 等广告。3）广告模式则是和一般 的 IAP 类游戏类似。这些视频广告并不强制弹起，而是以免费送房卡的形式来换取用户的点 击量。

闲徕互娱是公司的“现金牛”业务，为公司开展其他业务提供大量现金支持。据公司公告， 闲徕互娱在 2019-2021 年的净利润分别为 9.34 亿元、9.79 亿元、9.56 亿元，合计为 28.69 亿元。

5.1.AIGC与chatgpt正掀起新一轮的产业浪潮

以 OpenAI 为代表的公司走

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　　【资讯导读】

　　华为MetaERP将于今年4月份宣誓、望带来新生态圈的崛起

　　避险情绪高涨推动黄金价格持续上涨、黄金板块望迎来机遇

　　回天新材：有机硅胶等相应业务板块已开启产品涨价工作

　　威胜信息：公司与长沙超算中心达成战略合作

　　【主编视角】

　　A股风格分化创业板连跌7周、新一轮国企改革关注两方向

　　过去一周，A股风格分化，沪强深弱。上证指数周一长阳，周二跌至全周低点3216点后反弹，周五最高涨至3279点，全周涨0.63%；创业板指周二跌至2308点后有所反弹，周三冲出全周高点2375点后重返跌势，周五最低跌至2289点，全周跌3.24%，连跌7周。两市日均成交8820亿元，较前周增加480亿元。北上资金全周净流入147亿元，前周为净流出106亿元。行业板块方面，传媒、计算机涨幅居前，电力设备、汽车和煤炭跌幅较大。

　　据报道，国务院总理李强3月17日主持召开新一届国务院第一次全体会议指出，要进一步深化改革开放，谋划实施新一轮国有企业改革。近期，“中字头”个股在中国特色估值体系加速构建的背景下成为市场一大亮点。随着新一轮国企改革实施，“中字头”炒作有望向纵深发展， 两个方向值得关注：一是在国企改革领域走在前列的地方国资，如上海、深圳等，并且可以结合短期事件如上海自贸区挂牌10周年等；二是2018年金融“去杠杆”叠加熊市，民营大股东质押爆仓，地方国资纾困基金“接盘”的上市公司。此前3年由于疫情等因素暂缓的重组，有望乘上新一轮国企改革的东风。

　　【今日头条】

　　华为MetaERP将于今年4月份宣誓、望带来新生态圈的崛起

　　3月17日，华为创始人任正非在火花奖专家座谈会上表示，2023年4月份MetaERP将会宣誓，完全用自己的操作系统、数据库、编译器和语言，做出了自己的管理系统MetaERP软件。MetaERP已经历了公司全球各部门的应用实战考验，经过了华为的总账使用年度结算考验，已成功地证明MetaERP是有把握推广的。这是华为首次官方口径承认MetaERP存在，并且在官方口径认可未来MetaERP即将面向市场推广。

　　国泰君安认为，MetaERP进入市场后，主攻方向会瞄准高端ERP市场，成为SAP、Oracle在国内的有力竞争者，MetaERP推出势必会带来新生态圈的崛起。国盛证券认为，MetaERP、MetaPDM是华为对外输出的IT服务平台的典型代表，在其对外输出的过程中，未来有望引入两类经验丰富的合作伙伴，包括ERP产品厂商及ERP实施咨询专家，相关公司望受益。

　　赛意信息（300687）为华为公司提供相关信息化建设服务，公司在提供核心大型ERP实施服务基础上，进一步围绕核心ERP推出提供基于共享技术中台的丰富的数字化中台应用。

　　法本信息（300925）公司持续加强数字化运营综合管理能力，升级财务和供应链管理ERP软件，升级客户管理系统（CRM），搭建全面预算管理系统，华为是公司客户之一。

　　【投资聚焦】

　　避险情绪高涨推动黄金价格持续上涨、黄金板块望迎来机遇

　　受美国硅谷银行及欧洲瑞士信贷接连爆雷事件影响，美国银行业风险持续蔓延，全球金融风险担忧进一步加剧，避险情绪持续升温。受其推动，黄金价格迎来强势上涨。截至3月17日收盘，COMEX黄金期货主力合约收报每盎司1993.7美元，上涨70.7美元/盎司，涨幅高达3.68%。单周更是大涨超过120美元/盎司，涨幅接近7%，创近11个月以来新高。

　　业内表示，近期发生的硅谷银行破产危机等事件改变了市场对美联储未来货币政策节奏的预期，在美元指数走弱背景下，大宗商品短期存在支撑。当前黄金资产较美元性价比突出，预计资金会逐步流入相对稳定的黄金市场。华西证券认为，美国加息弊端显性化，通胀降温但维持高韧性，加息渐尽、衰退渐近的大方向较为明晰，对全球经济前景担忧仍在升温，避险情绪高涨，黄金价值凸显，建议关注黄金投资机会。

　　赤峰黄金（600988）公司主要从事黄金采选及资源综合回收利用业务，主要产品为黄金、白银、铋、钯、铑等多种稀贵金属，公司通过扩产降本等举措不断增强公司盈利能力。2022年前三季度，公司实现营业收入44.76亿元，同比增长67.74%；矿产金产量达到9.78吨，同比增长60.59%。

　　西部黄金（601069）公司长期从事黄金采选冶业务，拥有先进的矿产资源开发、冶炼技术和丰富的矿山管理经验。

　　【投资聚焦】

　　回天新材：有机硅胶等相应业务板块已开启产品涨价工作

　　回天新材（300041）接受机构调研时表示，近期公司主要产品如有机硅胶、光伏背板等产品上游原材料均有上涨，有机硅主要原料107、光伏背板主要原材料PET2月均价环比1月涨幅5%左右。进入3月份，随着下游市场需求恢复和提升，预估3月有机硅胶、聚氨酯胶、光伏背板主要原材料价格整体呈上涨态势。公司会结合不同产品实际需求灵活进行原材料采购。目前相应业务板块已开启产品涨价工作。

　　2022年，公司陆续进入小米、中兴、荣耀等核心客户资源池，开始小批量供货，目前持续导入新产品中，合作稳定，预计2023年会有倍数级的增长。2023年，公司将继续抢抓国产替代机会，持续完善产品线和提升核心技术，提升在这些核心客户的占位和上量。

　　公司根据业务布局和市场需求于近两年启动了多项新产能建设，年产约3万吨光伏单组分有机硅密封胶项目、年产3600万平方米太阳能电池背膜项目、年产约1万吨的锂电池用双组分聚氨酯胶项目、年产约1.5万吨的锂电负极胶PAA项目预计于今年上半年建成投产，年产约3.93万吨的通信电子新材料扩建项目预计于今年7月建成投产。

　　威胜信息：公司与长沙超算中心达成战略合作

　　威胜信息（688100）官微消息，日前公司与长沙超算中心达成战略合作。长沙超算中心作为我国第三家国家超级计算中心，长期为湖南省高校、科研机构、政府部门和企事业单位提供高性能计算服务。此次与超算中心达成战略合作，将发挥威胜信息在高性能计算、大数据、信息安全、人工智能等领域的优势，为超算中心数字化转型、企业智慧大脑、大数据智能平台、数字孪生平台建设等提供所需的算力支撑和算法研究。

　　同时，双方将共同开展联合创新应用攻关，挖掘企业数据创新价值，推动科技成果的转化应用，提升企业高效发展，将新一代数据化、网络化、智能化的技术，融入到企业经营管理、产品研发、市场营销中，提升企业核心竞争力。

　　【财经要闻】

　　央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。

　　商务部：1-2月全国吸收外资2684.4亿元人民币，同比增长6.1%。

　　中国金融期货交易所调降股指期货手续费标准。

　　全面注册制加速，首次全网测试完成。

　　“东数西算”工程进入全面建设阶段。

　　广期所副总经理冷冰：将加快推动碳酸锂、多晶硅、铂、钯以及商品指数期货等品种的研发。

　　上海近期将发布国企加快建设世界一流企业意见。

　　【公告淘金】

　　益生股份（002458）2月白羽肉鸡苗销售收入2.7亿元，同比增长244.51%。

　　安科瑞（300286）第一季度预计净利3783万-4571万，同比增长20%-45%。公司业务拓展得到恢复，战略部署正在逐步落地。

　　沃森生物（300142）新冠疫苗RQ3013Ⅲb期临床试验获得安全性等结果。

　　伯特利（603596）与北美某著名整车厂新签署关于某一平台项目。

　　回天新材（300041）光伏有机硅密封胶生产线建成投产。

　　普路通（002769）控股子公司获得独立储能电站项目备案。

　　鲁阳节能（002088）子公司陶瓷纤维毯项目第一期4万吨产能已投产。

　　永吉股份（603058）签订5.8亿元日常经营重大合同。

　　【热点数据】

　　北向资金回流明显、这些板块获明显加仓

　　本周北上资金回流明显，连续5个交易日均为净流入，合计一周净流入147.81亿元。分行业来看，本周北上资金对大部分行业进行加仓，24个行业获得持股量增长，综合、传媒、国防军工、环保、美容护理行业加仓较多，持股量周环比增幅在5%以上。

　　个股方面，本周共有39股登上北上资金成交活跃榜，所属行业来看，电气设备、食品饮料股本周成交活跃，合计买卖总额在100亿元以上。其中，7只成交活跃个股资金净买入金额超过3亿元，TCL中环（002129）、牧原股份（002714）、五粮液（000858）、亿纬锂能（300014）、紫金矿业（601899）等净流入居前。

　　【龙虎榜看台】

　　资金流入电商、ChatGPT等板块

　　周五，沪深两市冲高回落，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.73%报3250.55点，深成指涨0.36%报11278.05点，创业板指跌0.36%报2293.67点。两市共计成交9731亿元，较上个交易日放量1281亿元。盘面上，电商、ChatGPT、手机游戏、东数西算等板块涨幅居前，中药、CRO、医疗器械、TOPCON电池等板块跌幅居前。

　　盘后龙虎榜数据显示：金山办公（688111）获3家机构买入，总买入净额为4.35亿元；大华股份（002236）获2家机构买入，总买入净额为2.07亿元；蓝色光标（300058）获2家机构买入，总买入净额为1.50元；创业黑马（300688）获2家机构买入，总买入净额为1.41元；寒武纪（688256）获2家机构买入，总买入净额为1.32亿元。

　　【新股申购】

　　一诺威（京）：申购代码889710，发行价格10.81元/股，发行市盈率13.99倍。可比公司：中化国际（600500）。

　　【一周回顾】

　　本周市场涨跌不一。沪指周涨幅为0.63%，深成指周跌幅为1.44%，创业板指周跌幅为3.24%。时报财富资讯3月12日今日头条栏目个股新国都（300130）5日区间最大涨幅16.12%，投资聚焦栏目个股中国化学（601117）5日区间最大涨幅9.61%，中国交建（601800）5日区间最大涨幅12.68%；3月13日今日头条栏目个股好上好（001298）2日区间最大涨幅16.22%，独家参考栏目个股蓝色光标（300058）4日区间最大涨幅37.50%；3月14日今日头条栏目个股N辉科技（300423）2日区间最大涨幅13.76%。

　　【今日导读】

　　股指延续沪强深弱 机构关注央国企重估和数字经济

　　工行首发人工智能金融行业通用模型基于华为异腾

　　上海三大船企订单饱满 造船业下半年或迎利润释放

　　川大智胜募投项目获重要进展 三机构买入金山办公

　　【大咖看市】

　　股指延续沪强深弱 机构关注央国企重估和数字经济

　　过去一周，A股市场呈现沪强深弱，“中字头”公司表现抢眼。上证综指累计上涨0.63%，深证成指累计下跌1.44%，创业板指累计下跌3.24%。

　　中信证券认为，资金接力和板块快速轮动下，今年A股行情的结构性特征十分明显半导体、信创和“中字头”央企领涨市场而传统的机构重仓板块相对表现均不佳。3月17日公布的超预期降准呵护经济和市场信心，助力政策预期从底部修复。预计科技创新、现代化产业体系建设、绿色发展粮食安全等领域很可能是未来重要的政策落脚点。

　　海通证券认为，经历过去一周海外市场的扰动后，短期“阵雨”已过，而国内经济复苏势头较为强劲，且降准等稳增长政策仍在持续发力，A股市场有望迎来“雨后彩虹预计数字经济代表的TMT依然是第一主线，“中特估值”有望成为今年投资的次主线广发证券认为，央国企重估和数字经济将成为本轮宽信用“再加杠杆”的新抓手。在数字经济的两大基石中，数据要素关注三重逻辑共振的通信运营商，及数据采集存储、加工等;数字基建关注受益于数据流量与算力需求爆发的光模块、数据中心、超算中心。“中特估值”方面，去年四季度以来，央国企再融资预案后一般都有较大概率能够获得阶段性超额收益，因此建议重点关注今年央国企的再融资预案。长期来看，关注央国企的绿色化 (低碳化)转型。

　　【上证聚焦】

　　工行首发人工智能金融行业通用模型 基于华为异腾

　　3月17日，中国工商银行发布基于异腾AI的金融行业通用模型，首家实现了企业级金融通用模型的研制投产，并广泛应用于客服、营销、运营、风控等业务主战场中推动人工智能技术在金融领域规模化应用的跨越式发展

　　据了解，工商银行人工智能金融行业通用模型具有大算力、大数据、大网络结构等技术特点，通过模型训练让千亿个神经元组成具备记忆和推理能力的深度神经网络可快速便捷地适配业务场景需求。异腾AI助力简化大模型从开发到部署的全流程有效突破了人工智能在规模化应用方面通常具有的成本高、周期长、迭代慢等挑战典型智能场景的平均模型开发周期从-个月左右缩短到一周左右。华西证券表示华为“鳃鹏+异腾”通过硬件开放、软件开源、赋能合作伙伴，共同推动国产基础软硬件进入大发展时期。

　　拓维信息 (002261) 作为华为异腾万里伙伴，积极布局人工智能先进算力，中标长沙、重庆等多地人工智能创新中心项目;

　　熙菱信息 (300588) 是华为鳃鹏生态创新中心优秀合作伙伴，公司的视频应用软件产品和大数据应用软件产品已与华为开展项目合作探索

　　【上证精选】

　　人民银行宣布降准0.25个百分点，预计释放超5000亿元中长期资金。将引导金融机构更好地助力稳增长、扩内需，有利于进一步稳定市场信心。

　　截至3月16日，ETF已连续3周出现单周净申购份额超过百亿份，并呈现“越跌越买”特征。类似的情况此前亦曾发生在2022年10月17日至11月4日。

　　受益于房地产终端消费复苏和旺季效应近期国内建材价格稳步回升，钢材、水泥价格环比上月同期分别上涨3%和9%，均创下9个月新高。

　　华为CEO任正非表示，华为用自己的操作系统、数据库、编译器和语言，做出了自己的管理系统MetaERP软件，今年4月就会发布。

　　3月13日至3月15日，巴菲特旗下伯克希尔公司再度增持了约790万股西方石油股票为今年以来第二次增持，总持股比例达到23.1%。

　　17日，北向资金净买入71.83亿元。泸州老窖、五粮液、爱尔眼科分别获净买入2.65亿元、2.03亿元、1.53亿元。

　　【产业情报】

　　上海三大船企订单饱满 造船业下半年或迎利润释放

　　中国船舶集团有限公司旗下上海三大船企一沪东中华造船、江南造船、上海外高桥造船去年完工交船48艘，新接订单72艘累计手持订单已达183艘，交船期已安排至2027年。三家船企手持集装箱船订单总量位列全球榜首。今年一季度，又有全球最大级集装箱船“地中海泰萨”号命名交付首制国产大型邮轮出坞在即等喜讯传出上海已成为全球唯一造船业“三颗明珠(航母、大型邮轮、大型LNG运输船) 同时在建的城市。

　　中航证券认为，2023年有望成为船海领域全面突破的一年，在领域方向、船舶类型和利润确认进度上均有望获得历史性机遇。在价格端上，2021年开始新船价格一路走高的高价订单，有望在2023年下半年逐步兑现至船厂的利润中。

　　中国船舶 (600150) 是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司之一;

　　中船防务(600685) 在多功能深水勘察船支线集装箱船及疏浚工程船领域处于领先地位。

　　AI技术应用得到指数级提升 电商行业成为重要场景

　　近期，随着GPT4、文心一言和微软chatgpt的发布，AI在各个应用领域的发展有指数级提升趋势。此前，OpenAl在开放GPT3.5API的blog中，提到shopify通过API接入ChatGPT打造智能购物助手的场景。通过与该智能智能助手对话，用户可极大提升购物体验和购物效率。东吴证券认为，电商行业为AIGC的重大应用场景，可以有效提升多方的体验与效率具体包括消费者可以更加精准地定位产品，不用花费大量时间进行搜索，有效提升电商购物体验。广告主可利用AI生成营销文案，并能将自己的商品更精准推送给消费者，提升ROI的同时降低成本。电商平台可利用AI技术完善算法，优化运营方式，降本增效。

　　公司方面，华鼎股份 (601113) 、有棵树(300209)等积极布局电子商务业务。

　　【公告解读】

　　川大智胜募投项目核心技术开发取得重要突破

　　川大智胜 (002253) 募投项目核心技术开发取得重要突破，首批10台工程样机开发完成，不仅实现了不用外国芯片的目标还大幅提升了募投项目开发“高精度三维人脸照相机”的性能，能发展成为“高速高精度三维摄像机”。采用新技术开发的产品性能大幅优于使用国外DLP技术和DMD芯片成本价格降低50%以上，竞争优势突出。

　　中天科技终止中天科技海缆分拆上市事

　　中天科技 (600522) 公告，鉴于中天科技海缆在中天科技股份主营业务结构中的重要性，决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。

　　禾迈股份等拟回购股份

　　禾迈股份 (688032) 拟回购股份1亿至2亿元，回购价格不超过1200元/股。

　　华孚时尚 (002042) 拟回购股份1亿至2亿元，回购价格不超过4.60元/股。

　　伯特利子公司与北美某著名整车厂签署供货合同

　　伯特利 (603596)子公司芜湖伯特利墨西哥与北美某著名整车厂新签署关于某一平台项目，包含铸铝前转向节、铸铝后转向节产品的4份供货合同。项目产品自2025年全面开始批量供货，公司预测，项目车型的生命周期内 (2025年-2031年) 产品销售收入累计预计约31亿元。

　　松井股份拟投建汽车涂料建设项目

　　松井股份 (688157) 与攸县人民政府签订投资合同，拟在湖南省攸县高新技术产业开发区范围内投资兴建汽车涂料建设项目，系公司扩大乘用汽车业务的重要举措项目计划总投资额为20亿元，项目建设主要内容为生产车间、仓库、综合科研楼等

　　南网储能拟共同开发抽水蓄能电站项目

　　南网储能(600995) 与揭阳市人民政府签订协议，拟共同投资成立大洋抽水蓄能电站项目公司，负责揭阳市揭西县大洋抽水蓄能电站建设和运营。项目公司初步股比原则为南网储能绝对控股 (股比70%)项目规划装机容量为120万千瓦，总投资约80亿元。

　　环旭电子子公司拟收购泰科电子汽车无线业务

　　环旭电子 (【【手机】】) 全资子公司环鸿电子拟与AmpleTrading,Co.,Ltd.合资设立特殊目的公司SPV，以4800万美元的整体估值收购泰科电子汽车无线业务。SPV股本总额5300万美元，其中环鸿电子出资75.1%。

　　【资金观潮】

　　三机构席位买入金山办公

　　17日，金山办公(688111)获3家机构席位合计买入5.65亿元，另有2家机构席位卖出3.22亿元。该公司近日发布2022年业绩快报，营收同比增长18.44%，归母净利润同比增长7.4%。其中，订阅收入占比74%同比提升12个百分点。

　　华西证券表示，展望2023年，在扩大内需、科技自立、经济复苏等背景下，金山办公作为国产Offce龙头，业绩增速有望再上新台阶。同时，公司密切关注信创领域政策变化及客户需求，提前布局各地下沉市场及行业信创业务。随着2023年新一轮信创周期的启动，将对公司机构授权业务产生积极影响。

　　【数据说话】

　　应用软件、中药生产等行业获机构密集调研

　　3月12日至19日，共有150家A股公司获机构调研。分行业来看，应用软件、软件服务、中药生产、专用机械、通用机械、化学制品等领域受到机构青睐，这些行业内被调研的公司数量均超过4家。

　　例如，应用软件行业中，熵基科技获得115家机构调研，其智慧零售业务获重点关注中药生产行业中，佐力药业获得106家机其治疗失眠、焦虑、抑郁的乌灵构调研，胶囊获重点关注。通用机械行业中，申吴科技获得108家机构调研，其电网智能化改造业务获重点关注。

　　【机构调研】

　　拓尔思 (300229) 表示，人工智能业务布局方面，公司以大模型为基础的生成类应用新产品研发工作正在进行中，将在短期内推出系列AIGC产品。公司覆盖了金融能源、政府等行业大部分政企客户，在全面加速数据+云服务转型的战略指导下公司经搭建了垂直领域渠道代理商团队在由大B、大G向小B、小G，未来toC的商业拓展上逐步发力。

　　回天新材 (300041) 表示，有机硅主要原料107、光伏背板主要原材料PET的2月均价环比1月涨幅5%左右，进入3月份，随着下游市场需求恢复和提升，预估有机硅胶、聚氨醋胶、光伏背板主要原材料价格整体呈上涨态势。公司会结合不同产品实际需求灵活进行原材料采购，目前相应业务板块已开启产品涨价工作。

　　至纯科技 (603690) 表示，2022年炉管和涂胶显影设备有超过8000万元的订单目前8寸炉管已有重复订单，12寸的炉管设备，今年一季度会送到客户端去做验证主要类型是ALD Nitride。涂胶显影设备今年8寸设备验证并交付，12寸设备已经完成专利检索、技术评估并基本完成了关键单元模组和关键系统的设计，将在今年做模组验证工作，预计明年到用户端系统验证。

　　【今日导读】

　　强制性国标将实施 头盔市场缺口巨大

　　新型技术路线 释放全固态锂电池潜力

　　3D生物打印 可修复受损人体组织器官

　　【中证头条】

　　强制性国标将实施 头盔市场缺口巨大

　　据报道，工业和信息化部最新消息，2022年12月1日发布的《摩托车、电动自行车乘员头盔》（GB 811-2022）将于2023年7月1日实施，新标准对固定装置稳定性、佩戴装置强度、吸收碰撞能量、耐穿透、护目镜等方面进行了严格规定，是电动自行车乘员头盔领域的第一项强制性国家标准。

　　点评：据调研，目前国内电动自行车佩戴头盔比例不足50%，按照当前3亿辆的电动自行车保有量，电动自行车头盔需求缺口达到1.5亿个，叠加摩托车3000万的头盔缺口，以及每年3000万辆新增电动车销售带来的头盔需求，摩托车和电动车头盔缺口至少在2亿个以上，按照平均一个头盔50元的保守估计（电动自行车头盔的价格低于摩托车头盔），新增市场达百亿。

　　A股公司中，泉为科技（300716）改性工程塑料中改性ABS、改性PC等材料可用于头盔生产。南京聚隆（300644）有用于头盔生产的原材料产品。

　　【中证聚焦】<